📉 连续两年未达目标——交付量被单一竞争机型超越
达索航空(Dassault Aviation)的猎鹰(Falcon)交付困境已从个别挫折演变为结构性挑战。该公司2025全年共交付37架猎鹰系列公务机，连续第二年未达目标。首席执行官埃里克·特拉皮耶(Eric Trappier)公开将其归因于持续存在的供应链疲软，而非需求端问题。然而，最能说明问题的是竞争对比：庞巴迪(Bombardier)2025年交付86架大型客舱公务机，同比增长17.8%；仅湾流(Gulfstream) G700一款机型就交付了53架。换言之，单一竞争对手的旗舰机型交付量已超过达索整个猎鹰产品线。这一差距不仅体现为数字上的不足，更反映出在产能爬坡和供应链管理方面日益扩大的执行力差距。评估新机采购时间表的运营商应在合同谈判中明确纳入猎鹰交付缓冲期的考量。
💼 法国附加税：隐藏的成本劣势浮出水面
除供应链问题外，特拉皮耶罕见地公开将法国税收政策列为竞争劣势因素。法国对年营收超过10亿欧元的企业征收附加税，直接推高了达索的成本基础，而其主要竞争对手——湾流母公司通用动力(General Dynamics，美国)和庞巴迪(Bombardier，加拿大)——则不面临同等负担。这种不对称的税收环境造成了结构性成本劣势，内部效率提升无法完全予以抵消。从财务角度看，达索2025年营收同比增长19%，订单储备达到历史新高，证实了需求端的健康状况。然而，猎鹰业务板块净订单为负——新增订单31架，交付37架，净减少6架——意味着订单储备的消耗速度快于补充速度，正在悄然侵蚀订单缓冲。
⚠️ 2026年40架目标：下行风险不容低估
达索为2026年设定的指引为交付40架猎鹰、营收85亿欧元。以2025年的37架为基数，增量目标（+8.1%）在正常年份本不算难以实现——但鉴于供应链状况和税收压力均未显现实质性改善迹象，该指引的可信度存疑。Avi-Go对主要猎鹰运营商的月度追踪显示，达索猎鹰服务公司(Dassault Falcon Service)在2026年1月至3月分别录得81、86、151次飞行运营，整体活动呈改善态势。4月上旬数据骤降至4次运营，不过由于该报告期尚未结束，无法与整月数据直接比较；近期运营波动仍需持续关注。总体而言，供应链瓶颈、税收负担加重与净订单为负三者叠加，为2026年40架目标带来了实质性下行风险。依赖猎鹰机队更新计划的运营商，建议在采购压力测试中纳入交付延误情景。